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医药需求-如何跟专利药企竞争?所以悲观的大有人在-运营小帮手

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李小璐小号疑曝光

看看國際巨頭,看看國內醫藥企業,實在是讓人下不了手。最大的恆瑞也才300億市值,營收45億。如何跟專利葯企競爭?所以悲觀的大有人在。以前家電行業也是的,散爛差,競爭激烈,產品同質化嚴重,大打價格戰,被蘇寧搜刮,但是這麼多年過去后,格力、美的、海爾、海信活了下來,行業集中度的提高導致利潤率的不斷提升,不僅收復了國內市場,而且逐步走向了世界。20年前,能想到這些小廠能和國際巨頭競爭嗎?不必言必稱專利葯、創新葯,發展和賺錢就是硬道理,一個散亂差的行業才是長線機會,總有些企業會跑出來。三一重工(600031,股吧)20年的表現夠犀利吧?華為夠猛吧?製藥行業相信也會發生同樣的事情,關鍵是選對標的,看準會勝出的標的!張狂一點,也許有一天,現在的醫藥巨頭會像思科一樣,難受的面對華為。

3、專利葯企日子也不好過。專利集中到期導致專利葯企像王小二過年,利潤下降,新葯出不來,缺少重磅,大幅度裁員。為追趕者提供了難得的彎道超車的機遇。或許許多人估計想都不敢想超車的可能。

九、最大的風險因素是政策的短期擾動,但長期無礙

四、行業環境正在規範中4700多家葯企,研發人員超過100人的僅有13家,這就是我們的現狀,靠低端競爭生活,藥品質量問題層出不窮,仿製葯質量大多實際就是劣質葯,2015年前還有些靈活空間,但越是往後走越難以生存。目前靠低價、不規範營銷、大處方,有的葯企還活的很滋潤。實際上政府也認識到這些問題,行業正在正本清源,新版GMP、藥品再註冊、EHS制度、電子監管等等不斷推進,相信5年後看,大量葯企會消失,有利於規範企業的發展。

一、需求是醫藥行業最大的確定性任何行業、企業,如果沒有需求必將消亡。要投資就看他的需求在哪裡?穩不穩定?未來是擴大還是會萎縮?這是首先要考察的。我想為什麼長線牛股多出在消費醫藥行業,為什麼許多投資大師選擇賺嘴巴的錢,道理莫不如此。只有需求才能使企業活的久,而且活的滋潤。當然最好是持續穩定的,而又不斷快速增長的需求。需求萎縮的行業,再好的企業必然似逆水行舟的艱難;高科技行業,聽着好聽,換代太快,需求說沒有了就沒有了,給他10倍PE,還真不知道他會不會活10年。

4、如果能夠打開國際市場,無異於打開了另外一片需求的天空。

美國不談了,1000倍以上的企業7家中有4家葯企,漲幅最大的企業中10家有6家是葯企,動輒1000~2000億美元的市值,我們還是小兒科,同人口完全不成比例,空間太恐怖了;日本葯價2年一降,但是醫藥指數遠遠跑贏日經指數,過去20年日經跌超60%,但醫藥指數漲超160%。印度、英國、以色列更是牛股輩出,醫藥都是全市場數一數二的行業。就是法國這種控製藥價的極端特列,也在世界市場跑出了賽諾菲-安萬特這樣的大批牛逼葯業。莫非中國是個例外?

八、估值在合理偏低區間有句話說國內醫藥股的估值就像中年男人的腰圍,呵呵,很形象,降不下來。其實根本原因就是行業增速和空間的原因,如果一個企業大概率成長空間達20-30倍,甚至更多,你還在乎他是20倍PE、還是30倍PE嗎?何況,經過近兩年的走熊,估值已經下到20倍左右的區間。很難得,如果不是政策擾動,能買到這麼便宜嗎?06年反商業賄賂,導致醫藥行業增速落到10%區間,估值也沒有現在低。長期前景誘人的行業,20倍的優勢企業是合理偏低的估值;醫藥行業預估長期增速在15%-20%,優勢企業會更快,20倍也不算貴。好多人說憑啥一個原料葯、仿製葯企業能享受20倍的估值?人家輝瑞等專利葯企也才12~20倍呢?但是有沒有看到可預期的未來5年專利葯企的增速只有個位數,甚至是走下坡路?估值永遠和成長速度和發展階段密切相關的,當然,能夠買的越便宜當然越好,但目前環境最可行的操作就是抱着集郵的心態,越跌越買,無疑是理性的選擇。

總而言之,需求是驚人的,行業空間必將也是驚人的。當然,醫藥行業也不是每類產品需求都會快速成長,有些產品空間有限,如華邦葯業的皮膚用藥,雲南白藥(000538,股吧)的止血消炎藥,所以不得不開始多元化;有些如抗生素、不安全的中藥等,需求還有可能減少甚至消失。瞪大眼睛,盯着老齡化、慢病化,才有源源不斷而又快速增長的需求。

七、嚴格選股有助於降低風險選擇注重研發、規範葯企無疑就是選擇未來,未來必將是產品為王的時代,源源不斷的產品線就是葯企的終極競爭力。不多,就選3隻,只要有1隻跑出來,也足夠財務自由。何況嚴格選出來的何止跑出1隻?關鍵是眼光,選擇有質量優勢,研發優勢,銷售網絡優勢的企業,選擇產品線代表未來發展方向的慢病企業,無疑有助於控制風險。

五、醫藥價格並不悲觀醫藥行業本來是最有定價權的行業,畢竟有幾個要錢不要命的主呢?但醫改變成粗暴的降葯價,集中招標變成了拼刺刀,有悲觀者高呼,醫藥企業的定價權旁落,已不適合投資。有統計數據顯示,儘管各種成本均在上升,20年來許多葯價還是下降的,同悲催的啤酒行業有得一拼,遠遠跑輸CPI,這也是醫藥股上空籠罩的最大迷霧。原因還是門檻不夠高,監管不夠嚴,集中度不夠的問題。大輸液不如礦泉水是不正常的,天士力(600535,股吧)的閆總有句話很有代表性,違背規律的醫改措施帶來的問題,必將以血的教訓來修正。未來隨着行業規範化,集中度的提升必將得到改觀。另外一方面,同國際市場橫向來比,我們的葯價不是高了,而是低了,專利葯平均僅為國際市場價格的50~70%,仿製葯僅有20~30%,價格遲早會接軌。強制降價不是醫改的正確藥方,把葯企搞死,最終倒霉的還是全產業鏈和老百姓(603883,股吧),相信也不是政府的本意。一切不符合市場和行業規律的東西必將退出歷史的舞台,無非就是增加博弈的時間,而且更有利於葯企的集中度提升。差異化競爭也是一條路,不見得都要做基葯普葯,市場容量大的大量處方葯並非基葯,而且國內的商業醫療保險基本還沒有起步,空間有的是。最關鍵的是,只要有需求,降價也不恐怖,日本每兩年一次強制降價,但是不妨礙武田、三共等成長為可向專利葯企叫板的企業,背後的原因就是老齡化。

六、醫藥行業被全世界反覆證明都是長線牛股集中營

3、對於優勢企業,在行業規範化過程中還能得到優勝劣汰的份額;

三、行業競爭格局有利於優勢規範企業跑出來

前已述及,國家並非想把葯企搞垮,難道搞垮后再去買外資高價葯?很多行業政策朝令夕改,拍腦殼決策,執行混亂,但相信都是短期擾動,無法改變行業需求和製藥行業的內在規律。其實也好理解,幾個省醫保已經入不敷出,再無序增長下去全國醫保都會破產,怎麼解決13億人(大多數人還沒有享受到平均醫療資源),以及老齡化帶來的用藥壓力?你要是政府也要想辦法控費,只是藥方選擇了最簡單的強制壓價。其實醫患矛盾也好,衛生控費也好,藥品質量問題頻發也好,最根本的還是有賴於廢除以葯養醫、大處方和藥品使用鏈條上的陰暗面,保證醫療資源的有效均等使用;同時加大投入,保證醫生的積極性,擴大醫保投入,比如在三公消費等地方少浪費點,將衛生費用由佔GDP的5%提高到國際通行的10%以上;推廣個人商業醫療保險,解決差異化的醫療需求問題。乖乖,這樣一算,是個什麼樣的空間?相信這些都會實現的,需要的只是眼光長遠點。

需求是醫藥行業最大的確定性:1、人類歷史上史無前例的老齡化、收入提升消費升級、城市化、醫保全覆蓋及報銷比例提升提供了需求快速增長的大背景;

本文來自 「MACD論壇」,原文標題為《投資醫藥股的長線思維!》。

這麼說是基於以下三點:1、人口規模驚人的大國,能像小國一樣靠進口解決國人健康需求的問題嗎?最終還是要靠自己的企業。規範企業、優勢企業在目前環境,會以較行業更快的速度發展。

二、行業門檻鑄就天然的護城河沒有護城河的行業是很悲催的,鋼鐵就是最好的代表,你能做大家都能做,一旦某個生意賺錢,中國13億人,最不缺的就是一窩蜂而上,甚至比你產能做的更大,比你做的成本更低。快速消費品行業就是因為門檻低,導致雙匯、伊利、三全食品(002216,股吧)等凈利率普遍在2~6%之間,完全靠規模、品牌競爭。而葯業就不同了,簡單說,給你300個億,你能複製一個恆瑞嗎?即使可以,我相信也是至少5~10年後的事情了,認證、註冊、審查造就了天然的護城河;研發、銷售、生產、管理同時理順,才有協調發展。做葯難,但是也決定了做葯的高門檻,所以儘管研發、銷售費用高企,但普遍有10~20%的凈利率。而目前行業最大的問題就是門檻太低,把關不嚴,導致出現17萬多個文號的世界奇觀,大量的葯企靠拼刺刀生存,利潤微薄質量安全事件頻發。看未來,相信葯業的門檻只會越來越高,一個GMP、EHS認證、藥品註冊門檻就擋住了大批英雄漢,而且優勢規範企業的護城河將會越來越寬,城堡也會越來越堅固。

醫改的迷霧打擊了許多人的醫藥股投資信心,板塊也熊了很久了。原因個人理解是多方面的,安徽模式帶來的定價權轉移的疑惑,新版GMP、環保、電子監管等政策要求導致的行業投入的增大,09、10年醫改導致的短暫性需求暴漲已過,10年的瘋狂估值等等。其實只要看清楚以下幾點,長線完全可以放心安枕無憂。

2、專利葯企都是慢慢發展起來的,沒有哪個一開始就有資格玩專利葯,后發的只能追趕,不斷的發展、積累向專利葯企進化,是國內葯企必走的里程。11年已經出現了4個全球首發新葯,需要的僅僅是時間和積累。

2、疾病譜的慢病化,慢病知曉率、治療率提升,會使需求不斷加速,以高血壓為例,目前治療率僅8%,等到器官受損、中風、腦溢血已無法挽回,我相信中國人不會永遠這麼可憐。一旦4億人中的80%需要天天吃藥是個什麼需求?

今日关键词:陈乔恩谈女性四十